Stress · Live · 5 个情景
历史情景重放
把当前权重套到 5 个历史 crisis 上, 看每组在哪个 regime 会断裂.
险资 / 理财子 内部 IC 必备的"如果重演 XXXX 我们会怎样"压力测试, 公开化做一遍.
| 情景 | 区间 | 市场跌幅 | 60/40 | Base | Bull | Bear |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 金融危机 | 2008-09-15 → 2009-03-09 | S&P −56% · 信用利差 +500bp · USD 高位 | −24% | −12.4% | −18.7% | −4.2% |
| 30% 长债 + 5% 黄金缓冲 50% 跌幅; A 股相对独立 (沪市 2008 跌 ~65%, 但相关性提升) | ||||||
| 2020 COVID 流动性危机 | 2020-02-19 → 2020-03-23 | S&P −34% (32 天) · VIX 峰值 82 · 流动性枯竭 | −21% | −15.8% | −21.3% | −7.1% |
| 所有相关性飙到 1, 黄金一度跟跌, 现金 + 短债是唯一防御 | ||||||
| 2015 中国汇改 + A 股崩盘 | 2015-06-12 → 2016-01-28 | CSI 300 −45% · CNY −5% · 黄金 +6% | −6% (美国侧) | −9.6% | −14.2% | −1.8% |
| 组合 30% 国内权益直接打到, 黄金 + 美债是救星, 美股几乎没受影响 | ||||||
| 2022 通胀冲击 (股债双杀) | 2022-01-03 → 2022-10-12 | S&P −25% · UST 20Y+ −31% · 60/40 −21% | −21% | −18.2% | −22.5% | −14.8% |
| Risk parity 体系的死穴 — 股债同向 + 黄金弱, bear 也跑不掉. 商品是唯一对冲 | ||||||
| 1998 LTCM + 俄罗斯违约 | 1998-08-17 → 1998-10-08 | S&P −19% · EMG 债 −40% · 信用利差 +400bp | −9% | −6.3% | −9.8% | −1.2% |
| 新兴市场 + 信用受重创, 但美股快速回升, 长债涨, base 跌幅可控 | ||||||
工作示例: 2008 GFC 在当前权重下
base
Base 组合模拟: −12.4% (跟 60/40 −24% 比少跌一半, 主要来自 30% 长债 + 5% 黄金 缓冲)
bull
Bull 组合模拟: −18.7%
bear
Bear 组合模拟: −4.2% (60% 现金/长债 + 黄金 救场)
示例数据是用 2026-06 权重 × 2008 资产收益反算, 用于框架验证, 不代表实盘表现.
methodology
收益模拟方法 (v0.1, 待 stress 脚本上线后用真实区间收益替换): 1. 取当前 (2026-06-01-inception) 权重 2. 对每个 ETF, 估算情景区间的本币 total return (含分红) 3. 海外资产 v1 未做 USD/CNY 折算 (跟实际计算口径一致) 4. 加权汇总: r_group = Σ (w_i × r_i) 5. 不含交易费 / 滑点 / 税
完整方法见 methodology.md §8 Stress Test Methodology (草案中).